事件：

   企业公布2023年 上半年度汇报，报喜主营业务收入同比增加23.79%至24.71亿人民币，鸟半年报能力归母净利同比增加53.94%至4.08 亿人民币，点评大幅度改断优扣非归母净利同比增加69.45%至3.43 亿人民币；单Q2，盈利主营业务收入同比增加40.77%至11.8 亿人民币，善双归母净利同比增加157.54%至1.52 亿人民币，品牌扣非归母净利同比增加244.36%至1.23 亿人民币。矩阵

   评价：

   报喜鸟稳定增长，主表哈吉斯收益高增。报喜分知名品牌来说，鸟半年报能力报喜鸟主品牌收益同比增加14.18%至8.03 亿人民币，点评大幅度改断优报告期不断推动产品开发及品牌年轻化更新，盈利健身运动西装类目销售额大幅上升，善双推进企业西装类目优点；哈吉斯知名品牌收益同比增加29.62%至8.58 亿人民币，品牌报告期在商品端对焦出行、矩阵假日、健身运动三大场景，进一步拓展交易客户群；宝鸟知名品牌收益同比增加23.3%至5.19 亿人民币，客户拓展成功，规模性订单量占有率提高；乐飞叶/恺米切&TB 知名品牌主营业务收入各自同比增加55.64%/31.85%至1.2/0.93亿人民币，乐飞叶产品定位高形势室外跑道，深入推进产品和方式端提升。

   哈吉斯店面稳定扩展，报喜鸟方式不断优化。报告期，报喜鸟自营/加盟代理门店数量较今年初各自净降低2/17 个至219/566 个，不断实行大商店方案，关掉低效能店面；哈吉斯自营/加盟代理门店数量较今年初均净增加7 家至320/111 家，大力开拓高品质创业者促进渠道下沉，提高市场份额；别的门店净降低9 家，在其中恺米切加快开店选址，乐飞叶知名品牌则是以提高门店销售业绩为对焦，推动优质提高。

   营运能力持续改进。2023H1，利润率同期相比提高1.09pct 至65.53%，主要系企业对终端设备折扣优惠严格把控。市场销售/管理费用率各自同比减少2.89pct/0.3pct 至37.64%/6.92%。综合性促使企业净利润率同期相比提高3.67pct至17.07%，营运能力大幅度提升。

   存货周转加速，经营状况良好。2023H1，企业库存周转天数同比减少42 天到251 天，应收款/应付账款周转天数同比减少6/22 天到48/77 天。

   报告期完成生产经营现金流量净收益同比增加1981.6%至3.39 亿人民币，期终有着流动资产14.99 亿人民币，资产水准充足。

   投资价值分析：报喜鸟及宝鸟知名品牌稳定增长，哈吉斯知名品牌将实现可持续性高速发展，其他知名品牌有希望奉献销售业绩增加量。预估2023—2025 年完成归母净利6.63/7.9/9.36 亿人民币，现阶段股票价格6.02 元，相匹配公司估值13/11/9 倍，给予他们“买进”定级。

   风险防范：交易恢复大跳水，新产品市场销售大跳水，原料价格起伏等。