事情：盈趣科技发布2023 年年中汇报。盈趣营同2023 H1 公司实现营业收入18.44 亿人民币，科技同比下降19.40%；归母净利润2.03 亿人民币，经机业同比下降40.82%；扣非后归母净利润1.71 亿人民币，比改同比下降45.34%。善非

   在其中2023Q2 应季公司实现营业收入9.72 亿人民币，雕刻同比下降2.35%；归母净利润1.23 亿人民币，程增长同比下降34.53%；扣非后归母净利润1.28亿人民币，盈趣营同同比下降28.64%。科技

   23Q2 收益减幅同比改进，经机业非数控雕刻机业务流程增势优良23H1 企业营业收入完成18.44 亿人民币、比改同比下降19.40%，善非会受到国外终端市场要求乏力以及企业库存去化大跳水等因素的雕刻影响而致。在其中，程增长企业23Q2 完成收益9.72 亿人民币、盈趣营同同比下降2.35%，减幅显著下挫，与此同时同比Q1 提高11.58%。

   分业务流程看，1）自主创新消费电子产品层面，23H1 企业实现营业收入5.15 亿人民币，同比下降58.82%，主要系受终端市场要求乏力、领域库存量比较高危害，关键类目家庭用数控雕刻机订单信息修补节奏感比较迟缓，电助力自行车商品交货节奏感变缓。但企业顺利完成电子蒸汽烟关键部件的批量生产交货及产能爬坡，与此同时全力推动整个设备工程项目的批量生产进展，23H2 放量上涨奉献增加量未来可期。2）智能化控制系统层面，23H1 企业实现营业收入6.27 亿人民币，同比增加30.41%，水冷式散热自动控制系统销售订单迅速修补，另外在工控设备行业，公司持续发布高研发和生产难度系数、高商品的价值商品，进入顾客新业务部，有希望奉献增加量。3）汽车电子产品业务方面，23H1 企业实现营业收入2.19 亿人民币，同比增加44.31%，而且已经通过2 家国外汽车厂家审批认同并得到供应商准入，预估商品在车企配置市场份额将不断提升，经营效益将继续保持较快增长。4）健康环境业务方面，23H1 企业实现营业收入2.60 亿人民币，同比增加64.91%，分公司众环高新科技在各类空气净化机销售市场获得重大进展，产品研发创新推出十余款精致的家装风格室内除甲醛的产品和配戴类油烟净化器商品，完成销售业绩迅速修补。

   23Q2 利润率同环比修补，汇兑收益同比下降致纯利润承受压力23H1 企业综合毛利率为30.54%，同比增加3.23pct；23Q2 综合毛利率为31.12%，同比增加4.25pct，同比增长率1.25pct，利润率修补预估主要系企业积极开展降低成本及其货币贬值而致。

   成本费用层面，23H1 年公司期间费用率为16.74%，同比增加6.62pct，市场销售/管理方法/产品研发/财务费用率分别是2.08%/7.00%/9.49%/-1.83%，比上年同期 0.54/ 1.25/ 1.69/ 3.13pct。在其中，财务费用率同比增速比较大，主要系汇兑收益同比下降66%至0.39 亿人民币。综合性推动下，23H1企业净利润率为12.18%，同比下降3.21pct；23Q2 净利润率为13.87%，同比下降5.47pct。

   投资价值分析：做为自主创新消费电子产品、物联网技术领域内的平台型企业，企业基础科研和UDM 管理体系领跑，智能制造系统服务特色突显；通过不断加仓科研投入，健全工控设备、车规、诊疗等行业创新能力合理布局，产品架构不断壮大，待数控雕刻机去产能危害变弱，企业有希望重新启动稳步发展，中远期提高机械能充裕。我们预计盈趣科技2023-2025 年营业收入为46.58、59.91、75.88 亿人民币，同比增加7.19%、28.61%、26.67%；归母净利润为6.54、9.06、11.72 亿人民币，同比增加-5.7%、38.6%、29.3%，相匹配PE 为21.0x、15.1x、11.7x，给与23 年30xPE，相匹配股价预测25.5 元，保持买进-A 的投资评级。

   风险防范：原材料价格波动风险；业务开拓大跳水风险性；减持风险性。