血液制品具备不可替代性，派林长期性需求量很高室内空间宽阔，生物行业进入壁垒高，高景公司股东改进行业格局持续集中化，气领标底稀有。域强已现血液制品始于20 新世纪40 时代二战期间，加快主要是可期以正常人血液为原料，使用分子生物学加工工艺或分离纯化技术制取的派林生物活性中药制剂，在医学救治及一些特疾辅助治疗上，生物血液制品拥有别的高景公司股东改进药物不可替代的重要意义，归属于不可缺少的气领国家关键战略储备物资及重疾急救药。

   经过多年迅速发展，域强已现产品种类已经从最初人体白蛋白发展成人体白蛋白、加快人免疫球蛋白和凝血因子等20 多种产品，可期依据ResearchandMarkets 的派林信息，2027 年世界血液制品市场容量将达到477 亿美金。血液制品市场整体呈垄断竞争市场布局，国际企业总数从20 世纪初超100 家到目前仅存不上20 家，国外血液制品公司生产量前五位的公司市场占有率占比超80%。

   我国血液制品起源于上个世纪60 时代，距今60 多年的历史时间，从2001 年开始不会再准许一个新的血液制品制造业企业，通过近些年产业整合，中国血液制品公司也趋向更为集中化，到目前为止在我国只有28 家具有生产许可证的血液制品公司。国家实行血液制品制造业企业总量指标，国家对血液制品领域严格管控，我国血液制品领域长时间处于需求量很高状态，在我国年采浆量仅占世界采浆量约16%，产品品种数最多的公司仅14 种，据企业2023 年中报，现阶段我国血液制品市场容量超400 亿人民币，比照欧美成熟销售市场在我国血液制品行业未来发展空间极大。

   近些年，领域根据收购并购使市场集中度不断提高，当前国内已形成天坛生物、上海莱士、华兰生物、泰邦生物、派林微生物为行业第一梯队千吨级大中型血液制品公司的行业格局，但市场集中度对比欧美成熟国家依然稍低。

   企业控制权饱经转换，超强力实际控制人进驻有望持续创变“三步走”发展战略，2023年企业采浆量预测超出1000 吨。公司自1996 年上市后，亲身经历数次重要转型，2018 年浙民投成为企业实际控制人，明确提出“三步走”发展战略：最近根据内部挖潜，完成内部式的增长；中后期在条件成熟时，适度促进企业并购及融合，完成外延性式扩大；长期将参考国外血液制品大佬发展的趋势，在对标国际一流水准，做深做透传统式血液制品的前提下，向抽血、用水全产业链两边延展，与此同时致力于高新技术生物制药的开发及产业发展。

   2020 年，公司和新疆省德源签订合同，每一年得到血液供货不少于180 吨；2021年，企业进行派斯菲科的企业并购；到此，根据内部与概念多管齐下，企业完成了跨　　越式增长，产品数量总计做到10个，浆站总数总计做到38个，稳居领域前三， 2023 年采浆量预计超出1000 吨。

   2023 年3 月，浙民投及旗下公司与陕煤集团集团旗下胜帮英杰签署《股份转让协议》，承诺向胜帮英杰出让持有的20.99%股权，并把2.02%股权相对应的表决权委托给胜帮英杰；5 月，企业发布消息已经完成股权过户登记，企业划入陕西省较大国营企业陕煤集团集团旗下，实控人变更为陕西省国资公司。据企业2023 年中报，超强力实际控制人进驻，有助于提升企业浆站总数，采浆经营规模有希望位居血液制品领域第一梯队前端。

   新冠疫情振荡销售业绩触底，后半年有希望重新启动提高。2023H1，企业实现营收7.09亿人民币，同比下降28.5%；完成归母净利1.43 亿人民币，同比下降35.2%；基本上EPS 为0.1958 元/股，同比降低35.3%。上半年度企业销售利润率为48.75%，同期相比提升1.38 pct，不断提升；销售毛利率为20.17%，同比减少2.19 pct，会受到营业收入降低费用占比提升危害。2022 年年底新疆省浆站原料血液停采时间比较长和其它浆站采浆受到影响，造成2023 前半年可销售商品数量不多，业绩短期内承受压力，2023 前半年企业原料血液收集近550 吨，采浆同期相比完成不错提高且发展趋势优良，2023 年年底可市场销售产品数量将环比增加，预估2023 年国内销售业绩将出现前低后高发展趋势。企业Q2 实现营收4.48 亿人民币，同比下降8.7%；完成归母净利8676 万余元，同比下降24.8%，同比已至改进。

   投资价值分析：企业所在血液制品行业进入壁垒高，具有不可替代性且市场供求关系长期紧张，融合国际性成熟市场主要表现，市场潜力宽阔且行业格局将继续迈向集中化。在“三步走”发展战略指引下，企业内部与概念多管齐下，完成了跨越发展，产品数量和浆站总数稳居行业前沿，位居第一梯队千吨级大中型血液制品公司。2023 年公司划入陕煤集团集团旗下，超强力实际控制人进驻有希望帮助企业在资源获得上更有优势，加速成长。受2022 年疫情冲击，企业23H1 公司业绩短期内承受压力，但同时期采浆量稳步增长，预估后半年将重新启动提高。预测分析企业2023-2025 年EPS分别是0.80、1.05、1.33 元/股，现阶段股票价格相匹配PE 分别是24.2x、18.4x、14.5x，初次遮盖，给予“买进”定级。

   风险防范：市场风险；浆站提升大跳水；血液制品集中采购危害；出入口大跳水。