近日，上市收入寿险上市险企公布2023 年1-8 月原商业保险保费收益，险企新单人寿保险单月保费增速总体明显变缓，年月新单保费增速大幅回落；财产保险单月保费增速分化显著，保费中国财险领头优势凸显。增速

   人寿保险保费层面，回落8 月单月各险企保费增速广泛变缓，财险新单保费增速同比大幅下降：2023 年1-8 月，优势上市险企的凸显人寿保险保费收益同期相比增速分别是：太平寿险（ 11.6%）＞人保寿险（ 11.5%）＞太保寿险（ 9.2%）＞平安保险（ 8.3%）＞平安保险（ 5.6%）=中国人寿保险（ 5.6%），在其中8 月单月分别是上市收入寿险：人保寿险（ 70.7%）＞太平寿险（ 10.2%）＞太保寿险（ 3.4%）＞平安保险（ 1.5%）＞平安保险（-6.8%）＞中国人寿保险（-10.3%），除中国人保因同期相比退保险所导致的险企新单低基数（同期相比-50.8%）高增外，其他险企同比均明显下滑。年月重新业务流程来说，保费新单保费提高明显承受压力，增速8 月单月人保寿险长险新单期缴同期相比-22.4%，回落同比大幅回落而且是自今年2 月以来首次发生负增（ 2-7 月分别是63.4%/109.0%/136.6%/191.9%/360.2%/76.1%），预估是先前储蓄险要求集中释放、商品转换后诱惑力略有下滑、各险企继而对焦方式扩大及开好局筹划等多方面因素而致。未来展望后面，充分考虑各险企Q3 NBV 体现在7 月相对高平台支撑下也将优于销售市场先前预估、后半年特别是Q4 NBV 占比较低，预估关键上市险企23 全年度NBV 有望保持两位数增长。除此之外，在保底刚性兑付理财需求不断充沛、储蓄险商品较竞争对手仍具绝对的优势、各险企开好局提前准备更加全面周期时间更久环境下，24 年人寿保险开好局主要表现值得一看。

   财产保险保费层面，8 月单月上市险企保费增速有一定的分化，中国财险获益非车险主要表现更优质：2023 年1-8 月，上市险企的财产保险保费收益同期相比增速分别是：太保财险（ 11.9%）＞太平财险（ 9.0%）＞中国财险（ 7.7%）＞平安财险（ 2.6%），在其中8 月单月分别是：中国财险（ 7.8%）＞太平财险（ 5.5%）＞太保财险（ 2.8%）＞平安财险（-7.1%）。分保险险种看，8 月单月中国财险的车险保费同期相比 5.7%，同比 2.4pt 扭曲增速下降发展趋势，预估主要受益于社会层面致力于促进汽车消费的政策指导层出不穷，8 月份中国狭义乘用车市面零售销售量同期相比 2.5%，同比 8.6%；非车险保费同期相比 12.0%，同比大幅度转正定级（预测值-14.6%），主要受益于意健险和责任保险明显改善，在其中意健险同期相比 28.3%（预测值-16.4%），主要是因为政策健康保险业务流程节奏变化影响，个体健康保险业务流程预估也保持较快增长；责任保险同期相比差不多（预测值-70.7%），预估先前政策调整造成的影响已经在7 月集中释放。最近在我国各地遭受恶劣天气，预估将会对保险赔偿造成一定压力，而头顶部险企有希望凭着更优的业务架构、更强大的大灾难解决和承受力，夯实先发优势、保持保险投保赢利。

   投资价值分析：保持行业推荐定级，8 月人寿保险新单保费增速在商品转换之后出现预估里的大幅回落，但前7 月NBV 高增有希望支撑点上市险企23 全年度NBV 维持两位数增长，与此同时各企业积极备战24 年开好局，负债端长期趋势恢复值得一看；财产保险单月保费增速则呈现显著分化，中国财险领头优势凸显。资产端7 月山西省党代会现行政策心态超过预期后，股、债、房国家扶持政策不断加码，资负共震有希望对板块估值组成强力支撑。现阶段商业保险板块估值和持股均处底位，提议持续关注负债端企稳向好、资产端更得益于房地产国家扶持政策、后半年数量压力较小的平安保险，负债端增速有望持续领跑、业务流程质量不断非凡、公司估值相对较低的中国太平，负债端销售业绩延展性比较强、资产端具有较高的β 属性中国人寿保险，资产端弹性大、后半年NBV 数量低平安保险，长航一期完美收官、二期工程仍具期盼的中国太保，及其领头优点有望持续突显、具有长期投资价值的高股息股票中国财险。

   风险防范：商品诱惑力降低；经济发展增长乏力；寿险业转型发展不断不及预期；管控缩紧；股市低迷；经济下行。