中国科学院控股永磁材料行业龙头。中科公司致力于煅烧和粘结钕铁硼的环聚化布产供销，营收占有率在95%之上，焦高局加实际控制人为中国科学院，性能稀土生产地关键汇聚在宁波、永磁天津市、全球北京市、中科上海市和赣州。环聚化布23 上半年度公司完成营收43.04 亿人民币，焦高局加同降8.50%；完成归母净利润1.63 亿人民币，性能稀土同降59.86%，永磁根本原因要求下降稀土价格下挫造成公司资产减值准备达0.69 亿人民币，全球同增152%。中科22 年2 月公司依照每一股rmb4.5 块钱，环聚化布以每10 股配1.5 股的焦高局加占比配股1.5 亿股，申购额度6.77亿人民币，用以宁波市和赣州产业基地改扩建项目。

   希土短期内价钱承受压力，中远期要求室内空间宽阔。新能源汽车、风力发电、节能家电与电梯轿厢、机器人等行业对钕铁硼磁铁要求稳步增长，我们预计25 年世界性能卓越钕铁硼磁铁要求超20 万吨级，3 年CAGR=20.5%。23年第一批稀土开采指标值为12 万吨级，同增19.05%;冶炼厂分离出来商品11.5 万吨级，同增18.21%。23 上半年度受市场需求下降危害，氧化镨钕售价在今年初至目前下滑超30%，7 月至今企稳回升，现阶段氧化镨钕在49 万余元/吨，三季度关心第二批指标值释放出来量，预计短期内价钱以波动为重，中后期价钱预计40-50 万/吨。在我国永磁材料生产量占世界超出90%，高端品牌资产门坎、技术要求高，行业龙头积极主动提产，市场集中度将进一步提升。

   国外市场加快扩展，新能源市场占有率提高。现阶段公司永磁材料的毛胚生产能力为2.5 万吨级/年，宁波市和赣州募投项目投产后，预计24 年末做到3 万吨级/年。原材料上公司与南方稀土集团等合作，确保供货。公司商品中下游运用主要包含新能源车、燃油汽车、消费电子产品、工业机械手、节能家电、风力发电计算机等行业，23 上半年度新能源汽车占有率不断提升。公司靠着研究院产品研发优点明显，先前与日立金属材料签署的《专利许可协议》为公司规模性进行离岸业务带来了适用，23 上半年度公司国际业务营收占比达到71%，较22年增长12pcts，遮盖北美地区、欧洲地区、东南亚地区等重要国外市场。

   财务预测、公司估值和定级。

   预估公司23-25 年营收分别是 80.65 亿人民币、95.83 亿人民币、102.11亿人民币，归母净利润分别是4.00亿人民币、6.01亿人民币、7.13亿人民币，EPS为0.33元、0.50元、0.59元，PE为34倍、22倍、19倍。给与24 年 25 倍PE，相匹配总市值 150.25 亿人民币，股价预测 12.38 元/股，首度遮盖给与“买进”定级。

   风险防范。

   原料价格波动风险；下游需求起伏风险性；领域市场竞争激烈风险性；汇率变动风险性；对国外市场依靠的风险性。