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瑞尔特(002790):自主品牌增长亮丽 盈利能力稳定提升

2023-12-01 12:22:39 来源:床下安床网 作者:综合 点击:701次

事情:公司发布2023 年半年报。特自2023H1 公司完成营收9.7 亿人民币,主品同期相比 8.1%;完成归母净利润1.1 亿人民币,牌增同期相比 35.8%;完成扣非后归母净利润1.1 亿人民币,长亮同期相比 38.5%。丽盈利能力稳在其中2023Q2 公司完成营收5.8 亿人民币,定提同期相比 17.0%;完成归母净利润0.7 亿人民币,特自同期相比 57.0%;完成扣非后归母净利润0.7 亿人民币,主品同期相比 60.3%。牌增

   产品构造持续改善,长亮营运能力稳定提高。丽盈利能力稳报告期,定提公司总体利润率为27.9%,特自同期相比 2.6pp。主品分设备看,牌增储水箱五金交电/智能座便器及后盖板/同层排水系统产品毛利率分别是23.9%/29.3%/34.0%,同期相比-1.5pp/ 5.5pp/ 1.2pp,得益于自有品牌较快增长,智能座便器及后盖板业务流程利润率大幅提升。成本率层面,2023 年H1 公司总成本率为14.6%(-0.3pp),在其中销售费用率为6.8%,与上一期同期相比差不多;管理费用率为6.2%,同期相比-0.7pp;财务费用率为-2.1%,同期相比 0.7pp;研发费用率为3.7%,同期相比-0.3pp。总体来看,公司上半年度完成净利润率11.6%,同期相比 2.4pp。

   单一季度来说,2023 年Q2利润率为29.7%( 4.1pp);净利润率为12.7%,同期相比 3.2pp。2023 年H1公司经营性现金流净收益为1.9亿,同期相比 23.5%,现金流量稳步增长;应收账款4.7 亿,同期相比-8.4%;期终公司应收帐款(合同负债)1.1 亿人民币,同期相比 62.8%,在手订单充裕。

   智能座便器版块稳定增长,中国业务流程占有率不断提升。分设备看,2023 年H1 智能座便器及后盖板经营收入5.4 亿人民币,同期相比 32%,营收占比55.7%;储水箱五金交电/同层排水系统商品收益3 亿人民币/1.1 亿人民币,同期相比-18.8%/ 32.4%,占有率分别是30.7%/10.9%。分市面看,公司掌握中国智能浴室发展趋势车风,自销收益经营规模极速扩张。2023 年H1 公司自销/出口收益分别是6.9/2.8 亿人民币,同期相比 16.3%/-8.0%,营收占比为71.2%/28.8%。

   线上与线下联动发展,一体两翼销售业绩持续增长。2020-2022 年公司线上平台增长速度醒目,完成收益从0.1亿人民币增长到1.2亿人民币,CAGR达224.6%,营收占比从0.9%提升到5.9%,在其中2022 年同比 564.2%。分方式看,2022 年线下推广代理商营业网点已铺装200 好几家,房地产、酒店餐厅、商业写字楼等优质工程渠道客户不断扩大;网上建立技术专业电商运营团队,使力天猫商城、京东商城、快手等新旧电子商务平台,根据直播卖货、主播带货等方式拉涨商品总流量,提升品牌形象,为公司业绩提升带来更多很有可能。2023 年618 期内,公司为京东商城装饰建材发展潜力知名品牌第一名,抖音视频装修建材市场品牌第二名,考试成绩醒目。网上&线下推广业务流程一体两翼,销售业绩长期稳定提高。

   财务预测与投资价值分析。预估2023-2025 年EPS 分别是0.65 元、0.77 元、0.92元,相匹配PE 分别是20 倍、17 倍、14 倍。公司自有品牌增长态势优良,营运能力结构型改进,首度遮盖给与“拥有”定级。

   风险防范:原料价格大幅波动风险,领域市场竞争激烈风险,销售订单变动的风险性,人民币的汇率大幅波动风险。

作者:综合
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