事情：公司公布2023 年半年报。科技依据公示，份额23H1 公司完成营业收入33.74 亿人民币，提升同比增长15.41%，业绩完成归母净利润7.39 亿人民币，高增同比增长19.93%，技术完成扣非后归母净利润6.60 亿人民币，性驱同比增长12.30%；单一季度来说，动长23Q2 公司完成营业收入22.14 亿人民币，期性同比增长41.57%，增长完成归母净利润5.35 亿人民币，科技同比增长95.53%，份额完成扣非后归母净利润4.97 亿人民币，提升同比增长73.52%。业绩

   项目投资关键点。高增

   新产品迭代更新助推市场份额提高，预估世界各国都实现了不错提高。中国层面，上半年度清洁电器销售市场柔和恢复，依据AVC，23H1 中国清洁电器销售市场营销额为150 亿人民币，同比增长3.1%，扫地车线上零售额规模达到57.1 亿人民币，同期相比差不多，在这样的背景下公司依次发布G10S Pure、P10、G20 扫地车新产品，各自标价3999、3299、4999 元（没有下水管道），基本完成流行价位段全面覆盖，在其中P10 为市场中第一款3000-3500 元全通信基站商品，凭着超高性价比完成销售量较快增长。新产品推动下公司市场份额快速升级，依据AVC，截至6 月30 日，公司线上零售市场份额做到26.3%，同期相比 2.7pct，零售量市场份额为21.2%，同期相比 2.8pct；国外层面，国际局势矛盾、通货膨胀等因素有所减弱，累加Q2 逐渐进入新品上架期，方式、营销推广同歩使力，预估终端销售完成较快增长。

   由于国外中国际市场顾客更重视产品特性及质量，预计强产品竞争力加持下公司局部地区中高档对策获得醒目主要表现，推断上半年度欧美地区明显转暖、北美地区市场份额快速升级、亚洲地区比较高提高。此外，上半年度公司创新能力发布碳分子筛洗烘一体机H1，兼顾低温烘干、体型小等优点，商品整体性能比较高，公司类目合理布局更加多样化，长期性有希望开拓第二增长曲线。

   成本控制出色，营运能力同期相比提高。23H1/Q2 公司利润率为51.07%/51.71%，同期相比提高2.87pct/2.88pct，预估主要源于大宗原材料价格降低、技术性和供应链降成本等。公司花费推广高效率比较高， 23Q2 市场销售/ 管理方法/ 产品研发/ 财务费用率分别是19.40%/2.66%/6.99%/-2.86%，同期相比-1.04pct/ 0.58pct/-0.01pct/-0.39pct，归功于利息费用及汇兑收益提升，Q2 财务费用率明显改善；23Q2 公司公允价值变动纯收益/营业收入同期相比 6pct；纯利润端，23H1/23Q2 净利润率为21.92%/24.16%，同期相比 0.83pct/ 6.67pct。23H1/Q2 营业性净现金流为10.19/8.82 亿人民币，与去年同期相比各自提高 528.5%/ 18366%，主要得益于业务增长所带来的钱款收入增长、大促销期内的购买钱款没到账期及其公司上一年度钱款资金回笼。

   投资价值分析：公司研发技术、控本水平领跑同行业，中国在以价换量的大环境下有希望凭着商品、低成本优势完成市场份额不断提升，海外依托强劲的产品力和较健全的价钱合理布局，将实现持续增长，长远来看，公司积极拓展新兴品牌，业务流程逐渐多样化，看中长期性经营业绩状况。预估2023-2025 年公司营业收入分别是81.16/94.59/109.70 亿人民币，同比增长22.4%/16.5%/16.0%，归母净利润16.23/18.63/21.41 亿人民币，同比增长37.1%/14.8%/14.9%，相匹配EPS 分别是12.36/14.19/16.31 元，初次遮盖，给与“加持-B”定级。

   风险防范：市场的需求大跳水，新产品主要表现大跳水，领域市场竞争激烈等。